国庆黄金周期间，国内多个城市重启限购，楼市资金能否流入资本市场从而引发股市和债市的上涨成为大家关注的焦点。对此，东方证券资产管理有限公司基金经理纪文静表示，四季度市场环境对债券相对有所支撑，需要关注房地产市场的变化带来基本面数据变化，从而判断长债的趋势性机会。短期内债券市场仍以小幅震荡为主，操作上建议逢调整适度加仓。

回顾三季度市场行情，纪文静分析指出，债券市场在经历了6月底的大幅下行后，7月出现了持续盘整。8月中上旬受到经济数据下滑影响，收益率大幅下行。随着9月各种不确定因素的落地，债市收益率又有所回落。

对四季度的投资展望，纪文静认为应该从四个层面来考量：一是基本面短期平稳，中长期下行。三季度公布的各项数据来看，投资增速小幅下行但较为平稳。制造业投资和基建投资跌幅度有所放缓，房地产投资有回落，但8月份有所反弹。二是物价将出现阶段性反弹。8月份CPI同比增速已回落至1.3%， 9月份 CPI可能步入反弹。目前猪肉价格基本平稳，蔬菜价格小幅上涨有限，预计CPI缺乏持续上行的动力，未来将出现的反弹只是阶段性现象。三是货币政策稳健为主。央行近期重启14天、28天逆回购以及MLF只投放6个月和1年，反应了央行“锁短放长”的目的，央行货币政策仍然是稳健为主。四是美联储加息概率有所回升。美国6月以来的经济数据不佳，以及英国退欧公投影响的负面影响逐渐平息，美联储加息加息概率有所回升。

纪文静认为，四季度经济走势将取决于房地产周期的变化。各地地产调控政策出台，此轮房地产小周期或接近尾声，由此将导致房地产投资增速及信贷数据的回落。2016年四季度需要关注以下风险点：一是货币政策维持紧平衡，需要注意资金面的波动对市场的影响，关注转债的发行对市场的扰动；二是监管层去杠杆的政策，对债券市场或带来流动性风险；三是美国大选的不确定性以及美联储加息概率回升的影响。

值得注意的是，央行“锁短放长”的操作导致杠杆策略的有效性降低，交易所资金利率优势不在，也导致交易所放杠杆的息差空间减小。后期组合杠杆可适度控制，更需要从久期和交易上寻求超额收益，中长端利率债仍是配置首选。另外，在信用债信用利差以及期限利差都极低的环境下，信用债的配置价值相比利率债降低，信用债配置上仍以高等级信用债为主，适度控制久期。可以关注上市公司主体发行的产业类公司债，信用风险可控的情况下获取相对较高的票息收益。