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一周点评|多重利好共振 市场量价齐升（3.14-3.18）

时间：2016-03-21 字号：小中大      


市场综述
上周（3月14日-18日），A股市场结束了低迷缩量状态，超预期的出现了反攻行情，市场在创业板强势人气的带动下，出现大涨。截至3月18日，上证指数收于2955.15点，周涨幅5.15%；深证成指收于10126.59点，周涨幅8.15%。创业板经历了大涨，创下史上最大的12.56%单周涨幅记录，收于2177.87点。
成交额方面，两市结束缩量态势，出现明显放大，全周成交额2.74万亿元，较之前一交易周扩大6475亿元。其中，沪深两市上周五合计成交额为8158亿元，创下2016年以来单日最高成交额。
此次反弹，主要基于若干利好因素共振：
首先，从外围环境来看，美联储三月FOMC会议决定维持原有利率水平，释放鸽派信号，日央行和欧央行货币政策维持宽松基调，外围环境稳中趋好，人民币汇率企稳，一度涨至年内高位，贬值压力短期缓解。
其次，国内政策面上，“十三五”规划纲要明确金融体制改革目标，发展多层次股权融资市场，在修订“注册制”、取消“战略新兴板”、深港通年内推出、证金公司下调转融资业务费率的多重利好之下，市场信心有明显恢复。
再次，对经济滞涨、硬着陆的担忧缓解，经济短期企稳迹象明显。1-2月份全国地产销售面积增速大幅升至28.2%，3月前两周狭义乘用车批发零售同比增长14%。年后大宗商品市场反弹引领A股周期行业反弹稳定市场，创业板经过之前的连续回调，估值泡沫已经得到一定程度释放。

沪深股市期间表现（3月14日-3月18日）

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3171.96

5.09%

上证综指

2955.15

5.15%

深证成指

10126.59

8.15%

中小板综指

10664.55

9.29%

创业板指

2177.87

12.56%

板块表现
上周（3月14日-18日）各行业板块均有所上涨。涨幅最大的的5个行业是：计算机、传媒、电气设备、电子、轻工制造，涨跌幅分别为12.43%、11.07%、10.43%、10.29%和9.72%。涨幅最小的5个行业是：银行、采掘、食品饮料、钢铁、家用电器，涨跌幅分别为1.66%、4.46%、4.69%、4.77%和5.62%。
主题概念板块方面，涨幅最大的主题概念板块分别为网络安全指数、锂电池指数、食品安全指数、充电桩指数、在线教育指数，各版块周涨跌幅度分别为17.94%、16.27%、15.23%、15.21%和15.06%。
从估值来看，估值相对较高的5个行业是：国防军工、钢铁、有色金属、计算机、综合，其行业PE分别是166.58、99.25、88.69、75.37和70.88；估值相对最低的5个行业是：银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、公用事业，其行业PE分别是6.46、12.55、15.83、17.08和19.90。

每周观点
从A股市场估值来看，短期存在一定的估值修复逻辑。一方面，沪深300估值水平相比2005年以来平均值已经折价40%。另一方面，低利率大环境下，低估值蓝筹股的高股息率对于风险偏好较低资金已经具备吸引力，A股16家上市银行中已有12家股息率高于国债收益率。
但对于市场的上涨仍应保持乐观谨慎，尽管短期利好共振，但中期的经济基本面并未发生改变。美联储加息只是延后却不会缺席，经济企稳的“小阳春”能否持续仍然存疑，国内产能过剩的出清、宏观经济企稳需要较长时间。
3月份农产品批发价格出现反季节性的上涨以及大宗商品价格的回升，在持续宽松的货币政策下，食品价格可能继续上涨；国内重要生产资料价格指数也可能继续保持小幅上涨。一旦通胀预期抬头，或成为货币政策继续宽松的掣肘。
A股市场仍然处于存量博弈的阶段，但在低利率的大环境下，优质个股吸引力越来越明显。建议投资者积极关注估值合理、有确定成长性、受益经济转型升级的优质个股。

热点追踪
1、“十三五”纲要全文发布。“十三五”纲要全文经新华社播发。共分为20篇：指导思想、主要目标和发展理念；实施创新驱动发展战略；构建发展新体制；推进农业现代化；优化现代产业体系；拓展网络经济空间；构筑现代基础设施网络；推进新型城镇化；推动区域协调发展；加快改善生态环境；构建全方位开放新格局；深化内地和港澳、大陆和台湾地区合作发展；全力实施脱贫攻坚；提升全民教育和健康水平；提高民生保障水平；加强社会主义精神文明建设；加强和创新社会治理；加强社会主义民主法治建设；统筹经济建设和国防建设；强化规划实施保障。纲要提出，“十三五”时期经济年均增长保持在6.5%以上，将推动大众创业、万众创新，促进大数据、云计算、物联网广泛应用，推进新型城镇化和农业现代化，加快改善生态环境。
2、美联储暂缓加息。3月17日，美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明，利率决议维持联邦基金利率在0.25%-0.5%区间保持不变。根据17位官员的预期中值显示，2016年加息2次，远低于2015年12月份预期的4次，同时预期显示2017年和2018年加息路径更浅。FOMC声明指出，全球经济及金融市场动荡继续对美国经济构成风险。同时强调，尽管全球局势变化，但是美国经济活动温和，家庭开支增长温和，房地产市场转好，同时一系列数据显示劳动力市场更加强劲。
3、证金公司大幅调低转融资业务费率。证金公司大幅调低转融资业务费率，3月21日起实施。证金公司公告称，恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。此举可能意味着监管思路的部分转变，意味着经历过场内和场外杠杆的清理和整顿后，目前正在进入鼓励两融有序合规开展的阶段。

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