2016年6月15日，距离A股市场从高位跌下整整一周年。从2015年6月15日到今年6月15日，上证综指、中小板指和创业板指跌幅分别为-44.12%、-44.06%、-45.41%，三轮下跌令投资者心有余悸。公募基金行业也是经历了冰火两重天的考验，业绩表现剧烈分化。市场波动更考验主动管理能力，价值投资正受到越来越多投资者的认可。

市场波动更考验主动管理能力

经过一年的起起伏伏，A股市值已经蒸发超过25万亿，近千股跌幅在50%以上。

普通投资者损失惨重。中登公司的数据显示，2015年6月12日沪指见顶当周，沪深两市期末持仓投资者数量接近5000万。据此粗略估算，假设这些投资者未“割肉”，那么截至目前人均亏损额超过50万元。

机构投资者同样未能幸免，公募基金净值表现整体较为惨淡。大多数管理人旗下主动偏股基金平均亏损幅度超过30％，其中有21家基金管理人旗下基金产品平均亏损超过40％。

Wind统计显示，过去一年，有超过200只主动偏股基金净值跌幅超过上证综指和创业板指数的跌幅。

从股票型基金和混合型基金的表现来看，由于股票型基金有最低80%的仓位限制，107只主动股票型基金一年来平均净值跌幅为36.6%。混合型基金中除了打新基金、偏债基金取得了一定正收益，绝大多数灵活配置混合型基金和偏股混合型基金同样遭遇到惨烈的净值下跌。数据显示，超过530只混合型基金亏损幅度超过30%，亏损幅度超过45%的混合基金达到190只。

市场的大幅波动、业绩的剧烈分化更加考验公募基金管理人的投资管理和风险控制能力。经历市场三轮下跌，仍有一些基金管理人凭借出色的投资管理能力合理控制仓位、精选价值型个股，有效的控制了净值回撤幅度。

以东方证券资产管理有限公司为例，在2015上半年市场疯狂之时保持理性，严守估值纪律，以价值投资的理念选择个股，经受住市场这一年的严峻考验，旗下以股票投资为主的混合型基金平均净值回撤低于15%，不仅远远跑赢指数，更优于同行整体表现。

据了解，东方红资产管理的投资管理团队始建于1998年，经历了中国资本市场的多轮牛熊市洗礼，在多年的投资实践中建立了一套独特的价值投资体系，成为国内为数多年的价值投资践行者。该公司将之前券商资管产品追求绝对收益的理念植入公募基金的管理之中，在2015年上半年A股市场一片疯狂火热之时，始终坚持自己的投资选股逻辑，严守估值纪律，有效避免了高位买入风险资产的情况。

追求长期收益严格控制回撤

作为一个新兴资本市场，近年来A股市场热点概念频出、炒作之风日盛，投资者大多通过博弈和投机盈利，价值投资一度处于边缘境地。经历市场剧烈波动之后，价值投资重新受到投资者关注。

价值投资优势明显。首先，可以大概率获取长期回报，在不成熟的市场中，市场的有效性很低，对价值投资者带来更多的投资机会，只是需要更强大的内心来应对股市的短期波动。其次，价值投资通过发掘优秀的公司，帮助优秀的上市公司发展壮大，能够提升市场的定价效率、减少市场的波动性，从而提升资本市场资源配置效率。第三，价值投资符合商业逻辑，投资过程很完整，可复制性和可持续性比较强。

东方红资产管理多年投资实践证明，在中国，价值投资能够实现客户财富的长期增值。该团队秉承价值投资理念，将长期投资回报作为主要目标。在近一年的市场下跌中，旗下公募基金整体表现平稳，其中创新封闭式基金和定期开放基金表现优异，以较小的净值回撤、稳定的业绩表现，获得业内关注。

东方红系列创新封闭式基金的代表——东方红睿丰混合和东方红睿阳混合基金分别成立于2014年9月19日和2015年1月19日，截至今年6月15日，累计净值分别达到1.670元和1.350元。自2015年6月15日以来，净值回撤幅度为10.51%和8.43%。东方红睿元三年定期开放混合基金，成立于2015年1月21日，截至今年6月15日，累计净值1.3560元。自2015年6月15日以来，净值回撤控制在8.81%。

对于相对稳健的业绩表现，有分析人士表示，券商资管投资管理团队相对稳定，部分公司在集合资产管理方面拥有多年积累，具有较强的主动管理能力。同时，追求绝对收益的理念也植根于团队的投资理念之中，投资操作更为灵活，更加注重控制下行风险，旗下公募基金投资风格更为稳健，有利于获取长期收益。

还有基金分析师表示，与传统公募基金相比，券商发行的公募基金产品会更加重视绝对收益和长期业绩，短期排名考核压力较小，更加注重长线投资。