6月22日，新城控股（601155.SH）发布公告称，由其控股子公司作为原始权益人、上海东方证券资产管理有限公司（以下称“东方红资产管理”）作为计划管理人的“东证资管-青浦吾悦广场资产支持专项计划”成功发行设立。

该专项计划的目标资产为位于上海市青浦区城西商圈的青浦吾悦广场，募集资金10.5亿元。这将成为国内推行资产证券化以来，我国商业地产行业首个以大型商业综合体为目标资产的不动产资产证券化项目。

东方红资产管理相关负责人表示，该专项计划采用“优先-次级”的结构设计，其中优先A类资产支持证券发行规模为5亿，优先B类资产支持证券发行规模为2.5亿，次级资产支持证券发行规模为3亿，优先A类及优先B类资产支持证券分别获得联合信用评级给予的AAA及AA评级。此计划受到市场各类投资人的广泛认可，以2倍数以上的超额认购圆满发行，并将在深圳证券交易所挂牌，体现了东方红资产管理在结构化产品上强劲的设计和销售实力。至此，东方红资产管理2016年内已发行交易所挂牌交易的资产支持专项计划规模达109.11亿元。

东方红资产管理作为业内首家券商系资产管理公司，在资产管理业务创新方面，一直处于领先地位。不动产资产证券化等类REITs业务，就是东方红资产管理基于对房地产行业发展趋势的深入理解，以及对资产证券化业务的深入认识，确定的一个重要的业务方向。

上述负责人表示，我国经济发展进入新常态，正处于高速增长到中高速增长的转型调整阶段，随着人均收入的不断增长，城镇化水平的不断提高，服务业占GDP的比重持续增加，中国经济正加速从商品生产型经济向服务型、消费型经济转变，从投资驱动向消费驱动过渡，这将对房地产行业产生深远影响。从细分市场看，我国商业地产近些年新开工面积呈现快速上涨趋势，但与商品住宅相比，占比仍然较低，与美国和日本同期相比，仍有很大的发展空间。未来，在城镇化程度较高、消费人口快速增长地区的商业物业，将更加符合经济转型的逻辑，并成为商业地产行业新的增长点。

房地产行业是典型的重资产行业，商业地产具有投资规模大、回收周期长、运营管理要求高的特点，对商业地产企业的投融资能力及运营管理水平提出了很高要求。而REITs等不动产资产证券化模式，对于商业地产企业的吸引力正在于此。商业地产企业可以将物业出售给REITs实现退出，缩短投资回报周期，提高资金使用效率，同时有助于商业地产企业专注于提高运营管理能力，实现轻资产的经营模式。

基于上述认识，借鉴海外REITs市场的经验，东方红资产管理探索出的这一业务模式更加顺应未来房地产行业的发展趋势，标志着我国不动产资产证券化业务，向真正的REITs又近了一步。上述负责人表示，这一新的业务模式，至少在以下两个方面为我国不动产资产证券化的发展做出了积极贡献。首先，不同于国内市场上现存的类REITs产品，本专项计划更看重物业估值及自身现金流对投资者的保障程度，而非依赖于外部增信措施；管理人在评估、预测现金流的过程中，聘请了国际知名评估机构，在物业市场价值评估、未来现金流预测等方面提供专业咨询，保证了物业估值及现金流测算的专业性及客观性，管理人在发行推广材料中，从市场分析、物业估值、现金流预测、物业管理运营等多方面对基础资产做了详实的分析和披露；同时，管理人也将在未来的资产管理报告中，对物业运营状况、现金流等情况做出详实披露。充分、全面的信息披露安排，在保障投资者利益的同时，也为投资者提供了参与、了解商业物业运营管理的机会，有利于为未来的REITs市场培育专业投资者。

“不动产资产证券化市场刚刚拉开序幕，还有非常大的想象空间。”上述负责人表示，“我们希望，未来能够有更多的房地产企业意识到资产证券化的价值，也希望通过我们的努力，帮助更多的房地产企业完成新的转型升级。”