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把握安全边际的三条原则

时间:2017-11-06 来源:国际金融报

“面临着相同的挑战,我大胆地将成功投资的秘密精练成四个字的座右铭:安全边际。”格雷厄姆认为,投资的核心概念是“安全边际”,谨守安全边际,能够弥补投资人评估价值时估算错误的风险,同时能够弥补股市大幅下挫甚至更惨烈时出现的风险。

 

《聪明的投资者》一书认为,安全边际是市场价格和评估价值的明显差别。当价格低于价值的差额越大,安全边际也大。因此,像格雷厄姆、巴菲特这样的投资大佬更加建议投资人能够以较低的价格购买到良好的标的,购买价格大大低于内在价值,这样较大的安全边际就能够保证投资者在较长的一段时间中获利。

 

格雷厄姆在《聪明的投资者》中指出科学运用“安全边际”理论的三个方面:首先,正确评价企业的内在价值,选择估值合理的优质公司。格雷厄姆认为,如果挑选的公司前景不好,那么投资者宁可避开这类股票,无论他们价格有多低,安全边际适用于其特有的意图,即本身具有高内在价值的优质企业外在价格被低估的时候。其次,留有足够的安全边际。只有价值显著高于价格才有足够的安全边际。第三,适度分散投资,不要把“鸡蛋都放在一个篮子里”。格雷厄姆认为,即使个股具有一定的安全边际,一个单独的证券也可能操作得很坏,因此,这个边际仅能保证投资者获利的机会比损失的机会更多,而不可避免损失,投资者需要拥有良好的大类资产配置概念。

 

因此,安全边际是一个可以帮助投资者确认买入卖出时机的一个关键指标。在正常条件下,为投资而购买的一般普通股,其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力。

 

尽管金融资产价格波动很大,但其基础价值稳定且可测量。价值投资的核心是在市场价格明显低于内在价值的时候买入证券。作为中国价值投资的实践者,东方红资产管理多年实践证明价值投资在 A 股市场长期有效,可以为客户带来复合回报。公司倡导价值投资,鼓励并引导投资者放长眼光,精选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼备的优质个股,以便宜的价格买入并长期持有,分享上市公司成长带来的合理可持续回报。


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