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东方红资产管理林鹏:投资最优秀公司分享长期成长收益

时间:2017-12-28 作者:弘文 来源:上海证券报 字号:      

“投资中国各行各业最优秀的公司,分享优秀公司长期成长的收益。”东方红资产管理公募权益投资部总经理林鹏说。

 

2017年,风头最劲的资产管理团队无疑是东方证券资产管理有限公司。作为价值投资的坚定实践者,东方红资产管理团队自1998年开始从事资产管理业务至今,在价值回归的时代大背景下,因其一以贯之的价值投资理念和实践进入到更广泛投资者的视野,旗下东方红系列产品更成为市场上最热门和稀缺的产品。

 

林鹏领军的东方红公募权益投资团队可谓是当下业内股票投资的顶级团队,林鹏本人管理的基金年内业绩靓丽,其中,截至12月26日,东方红睿华沪港深混合、东方红沪港深混合、东方红睿丰混合2017年以来净值增长率分别为66.9%、65.83%、54.65%,他所管理的基金年中创下单日申购百亿的募集纪录,显示出强大的市场号召力。

 

拥有19年丰富从业经验的林鹏表示,从东方红资产管理团队过去十多年的实践来看,在中国,价值投资可以优化资源配置获得长期回报,一方面通过投资优秀的公司,可以让优秀公司通过资本市场做大做强,为社会和公众提供更多产品和服务;另一方面投资优秀的公司,可以让投资者分享到最优秀公司的价值创造,享受到优秀公司长期成长的股东回报,实现财富长期保值增值。

 

“中国制造”孕育广阔投资机会

 

林鹏认为,中国经济的增长韧性和中国优秀企业逐渐成为全球行业龙头这一大趋势为A股进行价值投资奠定了深厚的基础。

 

他表示,中国制造业的崛起不乏腹地市场巨大、营商环境良好、工业体系完善、物流基础出色等原因,但更关键的是,中国人民勤劳的民族性、中国市场孕育的企业家精神和整个社会对奋斗的推崇,这也是决定中国制造业在全球产业链中位置不断提升的精神内核。

 

林鹏表示,中国制造业不断发展,全球化的过程没有结束,优秀的龙头企业最终会获得全球资金的关注,并和全球龙头企业的估值对标。未来,在不少行业里中国第一就是全球第一,中国第一的公司是大市值公司,全球第一的公司可能就是巨型市值公司。比如,在食品饮料、汽车、医药等领域将会催生出真正巨型市值的企业,尤其是其中具备业务延伸性的龙头企业,将会是全球龙头企业的重要候选者。

 

投资最优秀企业

 

在这样的时代大背景下,林鹏表示,我们一直专注投资各行业最优秀的龙头公司,更多时候,我们只投资各行业里最优秀的公司,细分行业只投资最好的那一家。

 

他表示,这样可以做到精选个股和行业分散在组合配置上互为依托,构成了进攻性和防御性的平衡。正是因为一个行业只投资一家公司,所以这家公司必然是团队精挑细选、长期跟踪之作,组合标的的质量和确定性有较高保证;正是由于一个行业只投资一家公司,所以理论上每个行业在仓位上不会超过10%,整个组合有良好的均衡性和分散度,净值的波动率远低于行业平均水准。

 

如何挑选优秀的企业呢?林鹏表示,真正优秀的企业至少需要满足以下几个条件:首先必然诞生于具备良好竞争结构的行业,因为只有充分竞争并有市场化退出机制的行业才有可能孕育出真正优秀的企业;其次相关行业的增长波动水平不应太大,相对而言,稳定增长的行业,即使增速不快,更容易让优秀企业积累竞争力;三是优秀企业应有中长期不能被颠覆的竞争壁垒,这其中又包含很多具体评估的标准。

 

林鹏表示,如何挑选和评估企业的内在价值是价值投资的核心本领,不仅要公司选得好,还需要买得便宜;好企业千人千面,还需要经验、勤奋和临场的决断。

  

把握大概率的投资机会

 

一直以优异长期业绩而享有盛誉的东方红资产管理团队,在2017年因以优异的年度业绩而被更广泛的投资人所认识。对于年度优异的业绩,林鹏很谦虚,这有偶然的因素、有幸运的成分,优秀企业集中被重估。

 

事实上,作为价值投资的坚定实践者,东方红权益投资团队拥有令人艳羡的长期业绩。林鹏本人投资风格稳健,希望每年以比较稳健的姿态积累净值,以看似不出色的短期业绩累积成耀眼的长期业绩。

 

林鹏强调把握大概率的投资机会,非常注重控制风险,希望整个组合里每个股票必须都处在低风险区域,每年都有适当涨幅,不追求单只个股特别高的收益率,但是整个组合表现稳定,没有大的下行风险。对于tenbegger(短期内翻十倍)的个股,他表示这种个股固然激动人心,但往往诞生在周期波动巨大的行业或是企业运营的初期,投资的可预见性和确定性不高。

 

如何控制风险获得大概率的投资收益呢?林鹏表示,一是严格选择最优秀的公司作为投资标的,最优秀的公司有最强的竞争力和抗风险能力,这是一切投资选择的必要前提。二是组合管理,一方面,投资组合严格执行个股精选、行业分散的配置原则;另一方面,动态调整组合,在市场情绪波动中获取超额收益。三是逆向配置,在个股处于市场低关注度时投入力量重点研究,并且尽量在估值底线附近买入。他表示,价值投资是一种长期策略,希望获得投资的大概率和长期成功。

 

林鹏表示,中国制造孕育广阔投资机会,未来将持续挖掘每个行业最优秀的公司并且长期陪伴它们成长,与接受长线理念的投资者一起分享中国资本市场的长期回报。

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