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一周点评|资管新规落地 政策兼顾稳定与弹性(4.21-4.27)

时间:2018-05-03 字号:      

市场综述
五一劳动节小长假前夕,影响数百万亿资产的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。中金公司点评认为,总体而言,新规对短期市场流动性和融资条件的边际影响较为有限。中期来看,实施资管新规将成为“大资管行业”统一监管的里程碑,为未来中国资本市场健康发展、有序扩容打下更坚实的基础。更长远地讲,中国仍有必要进一步降低法定存款准备金率,从源头抑制银行将其资产/负债腾挪出表的冲动,进而从根本上缓解影子银行监管这一“顽疾”。


上周一(4月23日)中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。值得关注的是,时隔三年,会议重提扩大内需。上一次政治局会议提到扩大内需还在2013年末。公开数据显示,2017年GDP增速为6.9%,其中内需贡献了6.3%,净出口贡献了0.6%。2018年一季度净出口大幅度波动,对GDP的贡献率较2017年底大幅滑落。当前中美经贸摩擦扩大到全面贸易战的可能性较低,但短期对关键领域的打击仍有可能对中国净出口产生影响,外需存在波动加大的可能。分析人士指出,在此背景下,扩大内需也成为保持经济平稳较快发展的必然抓手。


另一方面,金融对外开放来实质性进展。证监会4月29日发布实施《外商投资证券公司管理办法》,与征求意见稿相比,《办法》不再要求单个境外投资者对上市券商的持股比例必须制在30%以内,并允许外资控股合资证券公司,决定逐步放开合资证券公司的业务范围。分析人士指出,新发布的《办法》有利于引入境外机构先进经验,引入专业能力和良性竞争。


截至4月底,2017年年报和2018年一季报已披露完毕。总体来看,各板块2017年年报表现低于预期,但创业板2018年一季报表现略高于预期相对较好。鉴于此,在市场整体偏弱的情况下,创业板走出相对独立的强势行情。


受到持续向好的业绩影响,上周(4月23日-4月27日)创业板成为弱市中难得的亮点。上证综指报收3082.23点,周涨幅0.35%;深证成指收于10324.47点,周跌幅0.81%;中小板指收于6998.77点,周跌幅0.94%;创业板指收于1805.60点,周涨幅1.28%。


沪深股市期间表现(4月23日-4月27日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3756.88

-0.11%

上证综指

3082.23

0.35%

深证成指

10324.47

-0.81%

中小板指

6998.77

-0.94%

创业板指

1805.60

1.28%

 

板块表现
上周(4月23日-4月27日),防御板块表现较好,其中生物制药、交通运输、零售业涨幅居前,分别涨4.19%、2.67%以及2.1%。半导体、耐用消费品、房地产跌幅居前,分别跌2.86%、2.23%以及0.85%。


受年报、季报集中披露影响,高转送概念一周(4月23日-4月27日)累计涨3.88%。创新药以及房屋租赁等板块则受政策持续推动,板块维持上涨动力,涨幅分别为4.77%以及2.47%。


每周观点
资管新规打破刚性兑付,市场重新匹配风险和收益,A股等证券类资产的相对配置价值提升。靴子落地,短期修复市场情绪,有助于改善风险偏好,后期需要持续关注政策落地后金融机构行为的变化和执行效果。期限错配的结构逐步瓦解后,预计短端利率将逐步下降。


随着A股市场6月份正式纳入MSCI新兴市场指数,届时A股市场交投可能出现激增,5月1日起对沪港通、深港通单日额度的扩容,则可以为境外资金参与A股市场提供更大的便利性以及交易空间,同时也是我国进一步扩大资本市场对外开放的重要举措。


热点追踪
1、时隔三年  高层重提扩大内需 
中央政治局4月23日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。分析人士指出,本次扩大内需有一些新的特点:第一,会议在提及一季度经济时,强调“内需拉动作用增强”,意味着并不存在全面扩大内需的必要;第二,“扩大内需”并非单独提出,而是“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”;第三,扩大的是高质量内需,会议在提及完成全年目标时只字未提增速、增长,而是强调“关键是要主动同高质量发展的要求对表”;第四,绝不会走刺激地产老路,对于未来的政策安排,“全力打好‘三大攻坚战’”依然排在首位,而三大攻坚战中首当其冲的又是防范化解重大风险,即“使宏观杠杆率得到有效控制”,这意味着绝不会走刺激地产老路。


2、资管新规落地  “大资管行业”迈入统一监管时代
4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。资管新规正式文稿整体略超预期,既保持了金融监管的连续稳定,又没有因为国内外复杂环境的压力而延迟推出政策,体现了政策的灵活性,给予金融机构更为充足的整改和转型时间,兼顾市场稳定。过渡期自2019年6月30日延长至2020年12月31日;同时在一定条件下过渡期内可发行新产品承接老产品投资的未到期资产。这两项举措显示出监管层已充分考虑到了市场承受能力,既要化解已有风险,又要防范引发新的市场波动。

3、5月1日沪深港通单日额度扩大四倍
5月1日,内地与香港两地股票市场互联互通的每日额度正式扩大四倍。据证监会此前安排,沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币,沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币。上交所相关负责人表示,沪港通每日额度双向扩大的举措,将更好地满足境外长期机构投资者投资A股的需求,维护市场安全平稳运行。同时对两地资本市场的发展、现有机制的进一步完善、A股纳入MSCI指数的平稳实施都将起到积极的作用。

 

 

产品动态与开放期提示
4月16日-5月3日(暂停大额申购,单个基金账户限额1万元)东方红智逸定开混合
4月25-27日、5月2-3日开放:东方红增利7号


每个交易日开放申购、赎回
基金:东方红策略精选混合、东方红收益增强债券、东方红信用债债券、东方红益鑫纯债债券、东方红汇阳债券、东方红汇利债券、东方红货币
小集合:东方红添利2号、东方红添利3号、东方红添利4号、东方红添利5号、东方红添利6号、东方红添利7号、东方红添利8号、东方红泰盈1号、东方红量化2号、东方红量化3号、东方红量化4号、东方红明睿2号、东方红明睿4号、东方红新公益、东方红阳光2号


每个交易日开放申购、赎回(暂停大额申购)
基金:东方红新动力混合、东方红中国优势混合、东方红产业升级混合、东方红睿丰混合、东方红京东大数据混合、东方红优势精选混合、东方红沪港深混合、东方红优享红利


每个交易日开放(暂停申购)
基金:东方红睿阳混合、东方红领先精选混合、东方红稳健精选混合、东方红纯债债券、东方红稳添利纯债、东方红战略精选混合、东方红价值精选混合
大集合:东方红4号、东方红5号、东方红6号、东方红7号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红9号消费精选、东方红内需增长、东方红8号、东方红-新睿2号、东方红-新睿3号、东方红-新睿2号二期、东方红-新睿5号、东方红基金宝、东方红稳健增值
小集合:东方红-量化1号、东方红阳光1号

 

注:产品开放期以公告为准。
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