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一周点评|外部环境冲击 市场大幅调整(6.18-6.24)

时间:2018-06-26 字号:      

市场综述

近期,市场受消息面冲击加速调整,但总体而言,当前我国宏观经济形势稳定向好,决定了A股暂无继续显著回落的内在动能。

就当前市场来看,外围环境的不确定性以及内部市场的流动性预期偏紧是导致市场走势持续疲软的主要影响因素。在流动性层面,月末金融机构考核时间窗口将至,预期流动性将惯性趋紧。而美联储加息后美元持续走高,新兴市场资金外流预期对资金面也形成一定的挤压。

值得关注的是,美联储加息后,中国央行并未跟随加息,且近日推出定向降准。6月24日晚,央行公告从7月5日起下调国有大型商业银行等主体人民币存款准备金率0.5个百分点,预计释放7000亿元增量资金,其中定向释放的5000亿元支持市场化法治化“债转股”,另有中小银行释放的2000亿的方向是小微企业。此次降准旨在缓释民企去杠杆过程中的流动性风险,并在缓解市场对于紧信用担忧的同时有效指引后市政策管控方向,或利好有业绩支撑的行业龙头估值修复。

可以看出,与2016年人民币贬值时期相比,政策重心已由外部均衡转向内部均衡,即以妥善应对信用与流动性风险,保持实体经济稳健增长,避免去杠杆过程引发系统性风险为重点,从而赋予人民币汇率更大的容忍度和弹性,由此维持货币政策更大的独立性。

A股市场运行有其自身逻辑,外围不确定性对A股的影响更多集中在短期的市场情绪上,而我国宏观经济形势和政策取向才是决定市场趋势的核心因素。另外,从估值角度来看,A股尤其是绩优股的估值水平均已回落至历史底部区域,具备较高的安全边际和中长线的布局价值。此外,近日百余家上市公司披露增持计划,这也可以视为市场已接近底部区域的重要信号之一。

上周(6月18日-6月22日),A股破位下跌,沪指一度跌破3000点整数关口,创3年新低。上证综指收于2889.76点,周跌幅4.37%;深证成指收于9409.95点,周跌幅5.36%;中小板指收于6498.97点,周跌幅4.67%;创业板指收于1549.66点,周跌幅5.60%。

沪深股市期间表现(6月18日-6月22日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3608.90

-3.85%

上证综指

2889.76

-4.37%

深证成指

9409.95

-5.36%

中小板指

6498.97

-4.67%

创业板指

1549.66

-5.60%

板块表现

上周(6月18日-6月22日)中美贸易摩擦反复,受此影响 A 股情绪受挫破位下跌,上周二(19日)沪指破 3000 点大关,创下近三年新低。

从行业到概念板块几乎全线下跌。行业方面,信息技术、材料、可选消费、金融、能源跌幅较大,一周分别下跌10.87%、7.10%、6.51%、4.12%以及3.99%。

概念板块方面,智能交通、苹果板块、5G指数、核高基板块跌幅较大,一周分别跌13.40%、13.13%、12.93%以及12.79%。

每周观点

上周沪深股市大幅调整下跌,2018年以来A股主要指数跌幅多数都已经在10%以上。相较于很多地缘政治风险频发和遭遇外汇冲击的新兴市场国家来说,中国经济的基本面和稳定性都是具有绝对优势的。首先,目前我国宏观经济运行相对平稳态,扶持新兴产业等措施有助于对冲外部风险,减缓对我国经济形成负面影响,表明当前A股市场的基本面支持仍较为坚实。其次,央行近期在公开市场上连续净投放,以缓解银行间资金紧张预期,后续我国货币政策将在保持稳健中性的基础上,对流动性调控将趋于保持合理充裕,这有利于A股市场。

当前A股的估值水平已经再次回到历史底部,全部A股的总体市盈率已经低于2016年2月两次熔断后的水平。当前估值水平下的权益资产,无论从绝对收益还是相对收益角度看,在大类资产中均有明显优势。

热点追踪

1、央行定向降准释放7000亿资金

中国人民银行6月24日宣布,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。其中,下调17家大中型商业银行准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目;下调上述后四类银行准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持小微企业。本次合计释放的7000亿元资金,也是今年以来三次定向降准中力度最大的一次。

2、第七次中欧经贸高层对话将在京举行

经中欧双方商定,第七次中欧经贸高层对话将于6月25日在北京举行。商务部新闻发言人高峰21日在商务部新闻发布会上说,今年是中国改革开放40周年,又恰逢中欧全面战略伙伴关系建立15周年和中欧领导人会晤机制成立20周年,中欧经贸合作面临新的历史机遇,在此重要时刻召开中欧经贸高层对话具有重要意义。

3、上海自贸区推25条新举措 扩大金融服务业对外开放

6月21日下午,上海自贸试验区管委会召开扩大金融服务业对外开放工作推进会,并推出了扩大金融服务业对外开放25条新举措。这为上海自贸区主动承接国家金融服务业开放重大举措落地,加强上海国际金融中心与自贸试验区建设联动提供了有力的支持和保障。

产品动态与开放期提示

6月26日退出开放期  6月26日-29日、7月2日-3日参与开放期:东方红增利3号

6月29日、7月3日退出开放期  6月29日、7月3日-6日参与开放期:东方红增利1号(展期)

每个交易日开放

基金:东方红策略精选混合、东方红收益增强债券、东方红信用债债券、东方红益鑫纯债债券、东方红汇阳债券、东方红汇利债券、东方红稳添利纯债、东方红货币

小集合:东方红添利2号、东方红添利3号、东方红添利4号、东方红添利5号、东方红添利6号、东方红添利7号、东方红添利8号、东方红泰盈1号、东方红量化2号、东方红量化3号、东方红量化4号、东方红明睿2号、东方红明睿4号、东方红新公益、东方红阳光2号

每个交易日开放(暂停大额申购限1万)

基金:东方红新动力混合、东方红产业升级混合、东方红睿丰混合、东方红中国优势混合、东方红京东大数据混合、东方红优势精选混合、东方红沪港深混合、东方红优享红利混合

每个交易日开放(暂停申购)

基金:东方红领先精选混合、东方红稳健精选混合、东方红战略精选混合、东方红睿阳混合、东方红价值精选混合

大集合:东方红4号、东方红5号、东方红6号、东方红7号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红稳健增值、东方红9号消费精选、东方红内需增长、东方红8号、东方红-新睿2号、东方红-新睿3号、东方红-新睿2号二期、东方红-新睿5号、东方红基金宝 

小集合:东方红-量化1号、东方红阳光1号


注:产品开放期以公告为准。

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