市场综述

继资管新规落地后，财政部进一步释放稳中求进的工作总基调。财政部副部长刘伟在26日举行的国务院政策例行吹风会上表示，下一步，财政部将坚持稳中求进工作总基调，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，聚焦减税降费，从四方面支持实体经济发展，包括加快组建国家融资担保基金，助力解决小微企业融资困难。今年以来，财政部持续推进增值税改革，降低制造业、交通运输、建筑、基础电信服务等行业增值税税率。

据介绍，财政部将推动进一步减税，2018年至2020年底，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年减收650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业、电网企业增值税留抵退税返还的1130亿元，在9月底前基本完成，尽快释放政策红利。

海外经济方面，美国经济数据维持强势。美国6月零售销售强劲增长，上周初请失业金人数创逾48年半低点，表明美国二季度经济有望进一步增强。美联储主席鲍威尔在参议院半年度听证会上重申，当前货币政策最佳途径是保持渐进加息。美国总统特朗普在接受媒体采访时表示，他准备好对进口自中国的5000亿美元商品征收关税，令中美贸易冲突更蒙上阴影。市场方面，受到贸易战负面影响，美股科技股板块已连续两个交易日大跌。

监管放松将带来信用市场的回暖，经济预期改善，更重要是对市场情绪的影响，有利于市场风险偏好的回升。在这样的大背景下，上周市场前两个交易日有大幅反弹，之后又震荡下行。

上周（7月23日-7月27日）,在监管政策呵护下，市场情绪有所好转。上证综指收于2873.59点，周涨幅1.57%；深证成指收于9295.93点，周涨幅0.48%；中小板指收于6468.87点，周跌幅0.16%；创业板指收于1594.57点，周跌幅0.93%。

沪深股市期间表现（7月23日-7月27日）

板块表现

上周（7月23日-7月27日）随着资管新规配套政策落地，财政部推动进一步减税支持实体经济发展等消息影响下，市场进一步企稳。行业方面，电信、能源、房地产、零售、保险板块周涨幅分别为4.13%、3.8%、3.41%、1.74%、1.71%;生物制药、医疗保险、软件板块周跌幅为3.33%、1.41%以及0.71%。

题材概念方面，国资改革涨幅凸显，周涨幅为5.47%，风电、赛马、大飞机、房屋租赁周涨幅分别为5.27%、5.25%、4.54%以及3.77%。创新药、生物疫苗、独角兽周跌幅分别为3.68%、2.39%、0.87%。

每周观点

上周财政部确认积极的财政政策，下一步，财政部将坚持稳中求进工作总基调，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，聚焦减税降费，支持实体经济发展。财政部确认财政政策边际放松，市场情绪进一步得到稳定。但贸易战的走向对A股市场情绪形成制约，考虑到目前A股估值处于历史底部，此前市场的大幅下跌对此已有较为充分的反映。因此，监管放松带来的情绪影响或大于贸易战进一步升级的影响。

央企和地方国资重组步伐正在加快。今年以来包括广东、山西、四川等多地均出台国企改革方案，把并购重组作为优化资产的重要手段，并提出具体“路线图”和“时间表”。不少省份同时下达了国企改革“责任状”，各地重组改革提速，国企并购重组进入密集落地期。另一方面，央企的兼并重组改革也在加快提速。

热点追踪

1、习近平出席金砖国家领导人第十次会晤 强调深化战略伙伴关系

金砖国家领导人第十次会晤26日在南非约翰内斯堡举行。五国领导人围绕“金砖国家在非洲：在第四次工业革命中共谋包容增长和共同繁荣”主题，就金砖国家合作及共同关心的重大国际问题深入交换看法，达成广泛共识。习近平发表了题为《让美好愿景变为现实》的重要讲话，揭示新工业革命突出特点，就金砖合作未来发展提出倡议，强调金砖国家要携手努力，共同推动建设持久和平、普遍安全、共同繁荣、开放包容、清洁美丽的世界。

2、财政部将推动进一步减税支持实体经济发展

财政部副部长刘伟在26日举行的国务院政策例行吹风会上表示，下一步，财政部将坚持稳中求进工作总基调，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，聚焦减税降费，从四方面支持实体经济发展，包括加快组建国家融资担保基金，助力解决小微企业融资困难。今年以来，财政部持续推进增值税改革，降低制造业、交通运输、建筑、基础电信服务等行业增值税税率。截至5月底，增值税税率调整共涉及增值税一般纳税人895万户，与调整前相比，改革首月即实现净减税348亿元。

3、证监会对退市制度进行修改完善

27日，中国证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》（以下简称《决定》）。《决定》进一步完善了重大违法强制退市的内容，不仅将欺诈发行、重大信息披露违法行为纳入强制退市情形，还将涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为纳入强制退市情形，拓展了退市制度的作用范畴，实现了对重大违法行为退市的全覆盖、无死角，充分体现了依法全面从严监管的理念和决心，对于进一步健全市场基础功能，增强市场主体活力，提高投资者信心，培育理性价值投资文化，形成优胜劣汰、有序进退的市场生态，意义重大，影响深远。

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