市场综述

2018年半年报披露在8月31日落下帷幕。最新统计结果显示，沪市交出了一份亮丽的期中“成绩单”。沪市1439家公司营业收入和净利润增速均在10%以上，且实体企业呈现诸多积极态势：业绩增速远高于金融行业、对主业的聚焦和专注度正在提升、资产负债率基本保持平稳、去产能重点行业降杠杆效应较为明显。

从行业看，一方面，随着供给侧结构性改革的深入推进，石油、钢铁、有色、化工等传统中上游行业业绩增速居前；另一方面，一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。尽管大部分沪市公司在高质量发展道路上稳步前行，但也应当看到，部分企业受多种因素影响，生产经营出现一定困难，需要主动及时转型升级。

从经济数据来看，商务部高频监测数据显示，8月份以来，全国食用农产品市场价格周环比持续保持上涨态势。下半年以来，CPI同比涨幅略有反弹，7月CPI开始步入“2%时代”。8月份CPI同比涨幅与上月基本持平，或连续两个月维持在2%以上。在国内需求稳中趋缓、PPI下半年可能有所回落的背景下，未来CPI缺乏显著反弹的动力。从翘尾因素看，7月之后将显著回落，因此下半年通胀大幅上涨的可能性较小。预计全年CPI同比上涨2%左右，远低于3%的通胀控制目标。

8月31日，十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了关于修改个人所得税法的决定，意味着历经二次审议后，关系到亿万纳税人的个税法完成第七次大修。决定通过提高个税的基本减除费用标准（即通常说的“起征点”），增加专项附加扣除，优化税率结构，加大对中低收入者的减税力度。决定自2019年1月1日起施行，但 “起征点”提高至每月5000元等部分减税政策，将从2018年10月1日起先行实施，以尽早释放改革红利。

上周（8月27日-8月31日）A股市场全面反弹。上证综指收于2725.25点，周跌幅0.15%；深证成指收于8465.47点，周跌幅0.23%；中小板指收于5844.98点，周跌幅0.12%；创业板指收于1435.20点，周跌幅1.03%。

沪深股市期间表现（8月27日-8月31日）

板块表现

上周（8月27日-8月31日）A股以横盘为主，创业板下跌超过1%。行业方面，房地产、银行板块涨幅居前，一周分别涨2.74%以及0.46%，娱乐、材料、食品饮料、生物制药一周分别跌1.66%、0.88%、0.83%以及0.8%。

题材概念方面，白羽鸡、家纺、5G、房屋租赁、军民融合一周分别涨2.36%、1%、1%、0.54%以及0.45%。海南旅游岛、维生素、水泥以及二胎概念，一周分别跌5.12%、3.66%、3.6%以及1.8%。

每周观点

根据资金流向监测机构EPFR最新提供数据，截至8月29日的当周，新兴市场股票基金在过去15周内第二次吸引到资金净流入。离岸中国股票基金继续吸引到资金净流入，离岸中国股票基金吸引到的资金量触及9周高位。

A股市场能够吸引这么多外资进来，主要原因有三个。第一，中国经济始终稳中向好。虽然出口增速受到一定影响，但是投资增速、消费增速整体上还是平稳的。第二，上市公司盈利整体向好。从企业盈利增速来看，根据上市公司半年报披露的情况，在报告期内净利润实现同比增长的公司占到了七成.。第三，从估值上看，现在A股已经跌到了历史底部位置。根据测算，上证综指的市盈率现在只有13倍，创业板泡沫大幅减少，市盈率从最高的140倍跌到现在的38倍，沪深300指数的市盈率也跌到了12倍，都处于历史底部位置。而目前美国道琼斯指数的市盈率为25倍，印度股市市盈率为22倍，巴西股市市盈率为18倍。所以，A股估值上的优势是比较明显的，这是吸引外资流入的最重要原因。

热点追踪

1、沪伦通监管规定征求意见 

8月31日起，证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2018年9月15日。这意味着沪伦通业务规则即将出炉。据悉，沪伦通进入征求意见的过程中，这项业务还需进行其他配套制度、规则、技术方面的准备，市场相关机构、发行人、中介机构、存托机构等也要完成相应的准备工作。按照工作时间表，沪伦通拟于今年年内正式启动交易，届时将出现沪伦市场企业互挂首单。

2、个税 “起征点”提至每月5000元

十三届全国人大常委会第五次会议8月31日表决通过了关于修改个人所得税法的决定，意味着历经二次审议后，关系到亿万纳税人的个税法完成第七次大修。决定通过提高个税的基本减除费用标准（即通常说的“起征点”），增加专项附加扣除，优化税率结构，加大对中低收入者的减税力度。决定自2019年1月1日起施行，但 “起征点”提高至每月5000元等部分减税政策，将从2018年10月1日起先行实施，以尽早释放改革红利。

3、成品油价将迎年内第十涨 

我国将在9月3日24时迎来年内第17轮成品油调价时间窗口。业内预计，本轮调价期内每吨油价上调幅度约为190元，若按家用汽车加满一箱油50升计算，车主或多花7.5元。这也将是年内国内成品油价的第十次上调。伊朗原油产量超预期下降、美国全国商业原油库存降低及美元持续走弱等，是国际油价上涨的主要因素。根据当前原油变化率水平测算，预计9月3日24时成品油调价窗口开启时，汽、柴油可能迎来每吨约190元的上调，折合成升价，92号汽油和0号柴油每升大约分别上调0.15元和0.16

产品动态与开放期提示

9月7日、10日退出开放期  9月7日、10-12日参与开放期：东方红增利6号

9月3日开放（暂停申购）：东方红-先锋1号、东方红-先锋3号（展期）、东方红-先锋4号、东方红-先锋5号、东方红-先锋6号、东方红-先锋6号Ⅱ期、东方红-先锋7号 

9月3日、4日开放：东方红-先锋2号（展期）

每个交易日开放：

基金：东方红策略精选混合、东方红配置精选混合、东方红收益增强债券、东方红信用债债券、东方红稳添利纯债、东方红货币、东方红汇阳债券、东方红汇利债券、东方红益鑫纯债债券

小集合：东方红-阳光1号、东方红-阳光2号、东方红添利2号、东方红添利5号、东方红泰盈1号、东方红量化2号、东方红量化3号、东方红量化4号、东方红明睿2号、东方红明睿4号、东方红新公益

每个交易日开放（暂停大额申购限1万）：

基金：东方红睿丰混合、东方红中国优势混合、东方红沪港深混合

每个交易日开放（暂停大额申购限10万）：

基金：东方红新动力混合、东方红京东大数据混合、东方红优势精选混合、东方红优享红利混合

每个交易日开放（暂停大额申购限5万）：

基金：东方红产业升级混合

每个交易日开放（暂停申购）：

基金：东方红领先精选混合、东方红稳健精选混合、东方红战略精选混合、东方红睿阳混合、东方红价值精选混合

大集合：东方红4号、东方红5号、东方红6号、东方红7号、东方红8号、东方红稳健成长、东方红稳健增值、东方红领先趋势、东方红9号消费精选、东方红内需增长、东方红-新睿2号、东方红-新睿3号、东方红-新睿2号二期、东方红-新睿5号、东方红基金宝

小集合：东方红-量化1号、东方红添利3号、东方红添利4号、东方红添利6号、东方红添利7号、东方红添利8号

注：产品开放期以公告为准。

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