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一周点评|央行启动降准 提振经济发展信心(12.31-1.6)

时间:2019-01-08 字号:      

市场综述

2019年中国人民银行工作会议1月3日至4日在北京召开,总结2018年主要工作,分析当前经济金融形势,部署2019年重点工作。对于市场最为关注的货币政策,会议指出,稳健的货币政策保持松紧适度;加强政策沟通协调,平衡好总量指标和结构指标,切实疏通货币政策传导机制;稳妥推进利率“两轨并一轨”,完善市场化的利率形成、调控和传导机制。

会议要求,2019年人民银行系统要坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持推动高质量发展,坚持以供给侧结构性改革为主线,实施稳健货币政策,加强市场预期引导,继续打好防范化解重大风险攻坚战,深化金融改革开放,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作,促进经济金融持续健康发展。

1月4日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强到中国银行、中国工商银行、中国建设银行考察,并在银保监会主持召开座谈会。李克强指出,金融服务实体经济,关键是要适应经济运行保持在合理区间、稳定就业的需要。只有经济好了,金融才能稳定和发展。要保持稳健的货币政策松紧适度、流动性合理充裕,着力疏通传导渠道,优化信贷结构,打通资金到达实体经济的“最后一公里”。要用更大力度解决融资难融资贵问题,着力做到小微企业贷款扩量降本,国有大型银行要带头。对遇到暂时困难的好企业也要给予合理支持,不能盲目抽贷断贷。坚决制止存贷挂钩等不合理行为。积极发展直接融资,促进资本市场健康发展。要把握好金融服务实体经济和防范化解风险的平衡,提高综合监管效能,坚决守住不发生系统性、区域性风险的底线。

1月4日,久违近3年的全面降准来了,为银行支持小微企业、民营企业等实体经济提供增量“弹药”。4日,人民银行宣布降准1个百分点,而且是首次以“两步走”的形式实施:1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的TMLF操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的MLF不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。

此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。此次降准选择了关键的时间窗口。一是从年初至春节前,市场流动性有较大波动,人民银行需维护市场平稳和流动性充裕,根据实体经济需要来进行适当降准,累计下调一个百分点力度足够。二是在经济下行压力较明显的情况下,降准为全年经济运行和微观经济提振信心,人民银行年初早早动手降准,金融机构也能获得更多资金筹备投放。

据证监会发布的信息,新年伊始,证监会党委书记、主席刘士余赴证监会稽查局、稽查总队进行工作调研,向一线稽查干部表示慰问,并与稽查干部进行了座谈交流。他在调研时就进一步做好稽查执法工作提出了六项要求,其中特别提到要狠抓科技执法、要形成监管与执法的闭合循环良性互动、要实现监察监督对执法环节的全覆盖。刘士余指出,2018年稽查系统依法查处证券期货市场各类违法违规案件,在践行依法全面从严监管理念、净化资本市场生态环境方面迈出了新的步伐,为维护资本市场的“三公”原则,保护投资者合法权益做出了新贡献。

上周(12月31日-1月4日)尽管外围市场表现不佳,但A股在底部展开一轮反弹,上证综指收于2514.87点,周涨幅0.84%;深证成指收于7284.84点,周涨幅0.62%;中小板指收于4716.47点,周涨幅0.29%;创业板指收于1245.16点,周跌幅0.43%。

沪深股市期间表现1231-14日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3035.87

0.84%

上证综指

2514.87

0.84%

深证成指

7284.84

0.62%

中小板指

4716.47

0.29%

创业板指

1245.16

-0.43%

板块表现

上周(12月31日-1月4日)A股市场在低位反弹,银行、电信服务、零售业、房地产涨幅居前,周涨幅分别为2.38%、1.71%、1.66%以及1.57%。生物制药、半导体、汽车零部件、能源板块跌幅较大,周跌幅分别为2.85%、2.19%、1.56%以及1.33%。

题材概念方面,军民融合、海南自贸区、期货指数、小金属涨幅居前,周涨幅分别为5.72%、3.03%、2.2%以及1.63%。

每周观点

1月4日傍晚,人民银行宣布降准1个百分点,而且是首次以“两步走”的形式实施:1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的TMLF操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的MLF不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。

此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕,同时也兼顾了内外均衡,有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这次降准符合市场预期。在经济下行压力较明显的情况下,降准为全年经济运行和微观经济提振信心,人民银行年初早早动手降准,金融机构也能获得更多资金筹备投放。

经历了去年的深度调整后,市场风险得到较为充分的释放,估值水平处于历史底部区间,再加上“沪深港通”“沪伦通”等资本市场对外开放和互联互通引来各路“活水”,目前A股已经明显具备长期投资价值。从全球资本流动数据看,不少海外投资者正在加仓A股,并认为中国经济在提质增效。过去一年,政策红利持续释放,外资所担心的汇率对冲等问题得到改善,反响良好。在此背景下,海外投资者配置人民币资产的动力十足。随着中国经济逐步企稳,外资对中国股票资产的兴趣也将进一步提升。

热点追踪

1、3年来首次启动全面降准 降1个点释放1.5万亿元

1月4日傍晚,人民银行宣布降准1个百分点,而且是首次以“两步走”的形式实施:1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。上一次全面降准还是在2016年3月1日。也就是说,这是时隔将近3年后首次全面降准。虽为全面降准,但是并不意味货币政策基调转变。人民银行相关负责人强调,此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。

2、2019年商品期权扩容 三品种同时征求意见

上期所、郑商所和大商所近日发布通知,分别对天然橡胶、棉花和玉米期货期权合约和相关规则公开征求意见。其中,玉米和棉花期权意见征求截止日期均为2019年1月3日。天然橡胶期权意见征求截止日期为2019年1月4日。2019年,商品期权将迎来大扩容。从玉米、棉花和天然橡胶三大商品期货期权的征求意见稿来看,豆粕、白糖等期权的成功经验在各新期权中得到了充分运用。业界普遍认为,上市商品期货期权有利于促进相关行业形成合理的定价机制,有利于为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具。

3、中国铁总今年将加快推动股份制改造

2019年中国铁路总公司将加快推动中国铁路总公司股份制改造。据悉,今年中国铁总将按照政企分开、政资分开和公平竞争原则,紧密结合铁路行业特点,在深入调研论证的基础上,提出中国铁路总公司股份制改造系统建议方案。2019年,在股权和资本层面,中国铁总还将有一系列动作,包括:进一步扩大优质存量资产债转股、股权资本上市融资和吸引增量资本直接投资比重,切实降低资产负债率;通过多层次、多渠道的股份制改造,加快构建现代企业法人治理体系,理顺控股投资公司与资本运营公司的权责与管理关系,着力推进法治化市场化经营管理机制建设;探索多元投资、股权监管与专业化经营管理优势合作互补、优化资本经营效率效益的实现形式,进一步增强国铁资本的影响力和控制力,创新体制机制,促进铁路高质量发展。

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