市场综述

上周，A股三大股指创出年内新低后集体反弹，在金融、消费、资源等权重板块轮番带动下，周线全部收阳。目前A股市场主要呈现两大特点：一是权重板块轮番上涨，轮流带领指数企稳；二是市场成交降至地量，市场情绪趋于谨慎。

本轮反弹，金融股反复表现，消费、资源板块同样为指数止跌反弹保驾护航。截至上周五收盘，非银金融以5.05%的单周涨幅高居所有行业首位。上周三，沪指单日成交金额时隔4年再度降至千亿下方，单日成交984.64亿元。若不考虑特例，沪市上一次出现千亿元以下的成交还要追溯到2014年8月29日。成交地量有两大原因：一是大量小盘股成交边缘化，二是短线资金情绪日趋谨慎。

在地量迎来“底部”的过程中，人民币汇率企稳成为A股市场见底的一大重要支撑因素。8月24日夜间，中国外汇交易中心发布公告称，绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整，预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。受此消息提振，人民币对美元汇率迅速飙升。24日，在岸人民币对美元汇率夜盘拉升逾200点；离岸人民币对美元日内大涨逾600点，逼近6.82关口。

这并不是人民币对美元中间价报价行首次引入“逆周期因子”。2017年5月，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为，稳定了市场预期。

在这一轮的反弹中，外资也在不断加码A股。借道沪深股通的海外资金（下称“北上资金”）交投活跃度较上周大幅提升，成为A股反弹的有力助攻。

此外，对于此轮金融风险防范，高层进行了专题讨论会议。8月24日，国务院召开防范化解金融风险专题会议。会议听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况和防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报，研究了深化资本市场改革的有关举措。会议指出，下一步，要继续坚持稳中求进，把握好政策的节奏和力度，处理好短期应对和中长期制度建设的关系，扎扎实实做好工作。

上周（8月20日-8月24日）A股市场全面反弹。上证综指收于2729.43点，周涨幅2.27%；深证成指收于8484.74点，周涨幅1.53%；中小板指收于5851.91点，周涨幅1.58%；创业板指收于1450.09点，周涨幅1.10%。

沪深股市期间表现（8月20日-8月24日）

板块表现

上周（8月20日-8月24日）A股在创下阶段新低后全面反弹，上证综指涨幅超过2%。行业方面，金融板块涨幅居前，保险、银行分别涨8.89%以及4.24%，医疗、电信、食品饮料分别涨3.69%、3.6%以及3.08%。

题材概念方面，仿制药、西藏振兴、金融科技、移动支付概念板块分别涨3.73%、3.69%、3.67%以及3.12%。二胎概念回调明显，一周下跌3.38%，白羽鸡、锂电池板块下跌0.74%和0.47%。

每周观点

沪深两市已披露的近1300份半年报向市场传递出积极信号：上市公司营收、利润继续保持平稳增长。随着供给侧改革的深化，化解过剩产能有序推进，钢铁、化工、建材等行业表现突出，成为助推整体业绩的中坚力量，其中主板公司更是以将近25%的业绩增速领跑。从现有数据看，主板公司贡献了超过70%的营收和将近76%的利润，上半年对应实现营业收入3.2万亿元、净利润3321亿元，同比增幅分别为13.6%、24.8%，其中利润增速领先于创业板的24.49%和中小板的21.48%。

在上周的“抄底”行情中，主流保险机构参与其中，买入规模至少数十亿元。站在中长期角度看，机会大于风险，市场已进入价值投资的战略配置区间。从估值上来看，上证指数已经跌到12倍市盈率，其他主要股指也都跌到了历史上比较低的位置。对于价值投资者来说，更加看重公司本身的基本面，而不太在意短期市场的波动。北上资金近期从流出转向净流入，很明显是看好这些优质个股在市场调整之后的配置价值。

热点追踪

1、国务院：推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效

22日，国务院常务会议部署进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地。会议指出，按照党中央、国务院部署，有关部门出台实施了一系列缓解小微企业融资难融资贵的措施。为推动金融更好服务实体经济，促进就业稳、企业兴，会议强调，坚持稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”，注重精准施策，着力疏通政策传导机制，鼓励金融机构增加小微企业贷款，降低融资成本。合理确定小微企业贷款期限、还款方式，缩短贷款审批周期，适当提高中长期贷款比例。稳健发展中小企业高收益债券、私募债。

2、证监会发布外商投资期货公司管理办法  

证监会24日正式发布实施《外商投资期货公司管理办法》，即日起，符合条件的境外投资者可依据相关规定，向证监会提交申请，持有境内期货公司股比不超过51%，三年后股比不受限制。

3、外资对中资银行持股比例限制取消

银保监会23日公布《中国银保监会关于废止和修改部分规章的决定》，废止其中的一部规章并修改其他三部规章，取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，实施内外资一致的股权投资比例规则。此外，为了给中外资入股银行业创造公平、公开、透明的规则体系，保持监管规则和监管体系的稳定性和连续性，银保监会将按“出身”来划定金融机构类型。这也意味着，只要设立时是中资机构，不会因后来外资占比的提升而改变机构类型，也不会改变其适用的监管标准。

产品动态与开放期提示

每个交易日开放：

基金：东方红策略精选混合、东方红配置精选混合、东方红收益增强债券、东方红信用债债券、东方红稳添利纯债、东方红汇阳债券、东方红汇利债券、东方红益鑫纯债、东方红货币

小集合：东方红-阳光1号、东方红-阳光2号、东方红添利2号、东方红添利5号、东方红泰盈1号、东方红量化2号、东方红量化3号、东方红量化4号、东方红明睿2号、东方红明睿4号、东方红新公益

每个交易日开放（暂停大额申购限1万）：

基金：东方红睿丰混合、东方红中国优势混合、东方红沪港深混合

每个交易日开放（暂停大额申购限10万）：

基金：东方红新动力混合、东方红京东大数据混合、东方红优势精选混合、东方红优享红利混合

每个交易日开放（暂停大额申购限5万）：

基金：东方红产业升级混合

每个交易日开放（暂停申购）：

基金：东方红领先精选混合、东方红稳健精选混合、东方红战略精选混合、东方红睿阳混合、东方红价值精选混合

大集合：东方红4号、东方红5号、东方红6号、东方红7号、东方红8号、东方红稳健成长、东方红稳健增值、东方红领先趋势、东方红9号消费精选、东方红内需增长、东方红-新睿2号、东方红-新睿3号、东方红-新睿2号二期、东方红-新睿5号、东方红基金宝

小集合：东方红-量化1号、东方红添利3号、东方红添利4号、东方红添利6号、东方红添利7号、东方红添利8号

注：产品开放期以公告为准。

风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，信息来源于已公开的资料，我们对其准确性及完整性不作任何保证，也不构成任何对投资人的投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。